Pracownicze programy emerytalne a fundusze emerytalne w Europie Środkowej. Efektywność i ryzyko inwestycyjne w latach 2012-2014
Occupational pension schemes vs. pension funds in Central Europe. Efficiency and investment risk in the years 2012-2014

Summary/Abstract: The article presents calculations of pension scheme sector’s efficiency in 2012-2014 in the Czech Republic, Poland, Slovakia and Hungary. Comparisons are made within a given country (for Poland and Slovakia) and are followed by an international comparison of efficiency. The international comparison of efficiency regarding the pension schemes sector was performed using the measures of effectiveness relative to the performance of this sector’s domestic capital market. The international comparison is backed up by similar politico-economic history of the surveyed countries at the turn of the XX century. International results have proved inconclusive. In contrast, such a comparison in Slovakia showed that the sector of pension funds remains inefficient, as it is characterized by a lower rate of return and higher risk than the sector of semi-occupational pension funds based on voluntary employer-employee agreement. In Poland, both sectors have proved to be effective. The sector of pension funds has been characterized by both a higher rate of return and a higher risk. W artykule zaprezentowano wyliczenia efektywności sektorowej programów emerytalnych w latach 2012-2014 w Czechach, Polsce, na Słowacji i na Węgrzech. Porównania następują w obrębie systemu danego kraju (dla Polski i dla Słowacji), a następnie wykonano porównanie efektywności inwestycji programów pomiędzy krajami. Porównania międzynarodowe są uzasadnione tylko na poziomie wyników relatywnych w stosunku do efektywności rynku kapitałowego poszczególnych krajów. Za porównaniem międzynarodowym przemawia też podobna historia polityczno-gospodarcza badanych krajów na przełomie wieków XX i XXI. Analiza wskaźników rozwoju gospodarczego, sytuacji demograficznej oraz społecznej krajów wykazuje ich znaczne podobieństwo. Dla kontrastu, przykład Słowacji pokazał, że sektor funduszy emerytalnych pozostaje nieskuteczny, gdyż charakteryzuje się niższą stopą zwrotu i wyższym ryzykiem niż sektor pracowniczych funduszy emerytalnych, opartych o dobrowolną umowę między pracodawcą a pracownikiem. W Polsce oba sektory okazały się skuteczne. Sektor funduszy emerytalnych cechuje zarówno wyższe stopy zwrotu jak i wyższe ryzyko.

• Details
• Contents