Synchronizacja cykli cenowych na europejskich rynkach mieszkaniowych
Synchronisation of Price Cycles in European Housing Markets

Summary/Abstract: The housing market plays a crucial role in every economy. Its importance is determined notonly by the size of the housing sector but also by the number of socio‑economic functions of residentialproperties. Just as any other market or economy in general, the housing sector develops cyclically.Housing cycles were traditionally considered to be driven by domestic factors. However economicintegration among the countries of the European Union has fostered a general tendency towardssynchronisation of national housing cycles. The aim of the research was to identify the propertiesof housing cycles in selected European countries as well as to verify the degree of their synchronisation.The study covered residential markets in Belgium, France, Holland, Germany, Great Britain, andItaly in the years 1971–2014. The Christiano‑Fitzgerald filter was used to isolate price cycles, while correlationcoefficients and the concordance index were used to assess synchronisation. The obtainedresults confirmed the occurrence of the phenomenon of synchronisation of housing cycles. Its intensityincreased at the end of the 1990s, and one of the main causes for this increase was the introductionof a single European currency and the accompanying convergence of financial markets. // Rynek mieszkaniowy pełni istotną rolę w każdej gospodarce. Jego znaczenie determinowane jest nie tylko rozmiarami sektora mieszkaniowego, lecz także szeregiem funkcji społeczno‑ekonomicznych realizowanych przez nieruchomości mieszkaniowe. Tak jak każdy inny rynek czy cała gospodarka, rynek mieszkaniowy rozwija się cyklicznie. Historycznie cykle mieszkaniowe kształtowane były przede wszystkim przez czynniki krajowe. Jednak postępująca integracja gospodarek w ramach Unii Europejskiej sprzyja procesowi sukcesywnej synchronizacji krajowych cykli mieszkaniowych. Celem artykułu była identyfikacja cykli mieszkaniowych w wybranych gospodarkach europejskich,a także ocena stopnia ich synchronizacji. Badaniem objęte zostały rynki mieszkaniowe w Belgii, Francji, Holandii, Niemczech, Wielkiej Brytanii oraz Włoszech w latach 1971–2014. Do wyodrębnienia cykli cenowych wykorzystano filtr Christiano‑Fitzgeralda, natomiast w ocenie ich synchronizacji zastosowano współczynniki korelacji oraz indeks konkordancji. Uzyskane wyniki potwierdziły występowanie zjawiska synchronizacji cykli mieszkaniowych. Jego intensywność nasiliła się z końcem lat dziewięćdziesiątych, a jedną z jego głównych przyczyn było wprowadzenie wspólnej waluty europejskiej i towarzysząca mu konwergencja rynków finansowych.

• Details
• Contents